繼“去產能”之后古建磚瓦，今年“去杠桿”也被提上彩鋼屋面支架鐵供應側改革的重點議程。“五一”前夕，在銀監(jiān)會引導下，中國彩鋼屋面支架鐵工業(yè)協會在安徽馬鞍山召開了典型彩鋼屋面支架鐵企業(yè)去杠桿交流座談會。會議討論了下一步去杠桿和推進市場化債轉股工作的措施和方法。

“目前銀監(jiān)會正在進一步收集企業(yè)意見，考慮下一步去杠桿等詳細操作如何推進，后階段還會有相干溝通會議。”中彩鋼屋面支架協常務副會長顧建國告訴上證報記者。

高資產負債率是當前彩鋼屋面支架企面臨的困境之一。據記者統計了解到，截至2017年第一季度末，36家彩鋼屋面支架鐵上市公司的資產負債率(團體法)為66.27%，遠高于有色、汽車、化工、機械等其他工業(yè)子板塊的負債水平。

“去杠桿”意在“降成本”

“彩鋼屋面支架鐵自己是一個重資產行業(yè)，在高資產負債率情況下，財務費用較高，影響到企業(yè)經業(yè)務績，正常區(qū)間應該控制在百分之五六十。”顧建國告訴記者，“如今推進去杠桿重要是為了降低企業(yè)資產負債率，這不僅僅是外觀上降幾個點手機網站，目的在于把財務成本降下來。”

中 彩鋼屋面支架協統計數據表現，截至3月末，會員企業(yè)負債率高達69.97%。從上市彩鋼屋面支架企來看，36家企業(yè)中仍有16家資產負債率超過70%，占板塊比重超過四成。其 中，*ST滬科和*ST重彩鋼屋面支架的資產負債率分別高達104.5%和101.9%，其次是剛剛摘帽的韶彩鋼屋面支架松山，為95.8%。值得細致的是，負債水平偏高的都 是國有企業(yè)。

行業(yè)內也不乏低負債水平的表率。共有9家彩鋼屋面支架企的資產負債率低于50%，最低的三名依次為永興特彩鋼屋面支架、武進不銹和常寶股份，資產負債率分別為14.7%、17%和23.4%，且都為民營企業(yè)。

高 資產負債率伴隨著較高的財務成本。用單位財務成本這一指標來衡量網站排名優(yōu)化，*ST重彩鋼屋面支架的財務負擔最重。截至3月末，每收入1元必要付出0.16元財務費用，去年底 時更高達0.27元。其次是西寧特彩鋼屋面支架，單位財務成本為0.12元，其資產負債率為87.2%。而沙彩鋼屋面支架股份、大冶特彩鋼屋面支架等資產負債率在40%以下的企業(yè)財務費 用為負，意味著在沖抵利息付出等費用后，今年第一季度還有額外的利息收入來反哺紅利。

可以看到，隨著今年第一季報彩鋼屋面支架企紅利同比大幅飆升，彩鋼屋面支架 鐵企業(yè)的負債情況和財務成本都有所改善。板塊內彩鋼屋面支架企平均資產負債率較去年年底降低了0.46個百分點，平均財務費用率降落了0.83個百分點。“從長期來 看，企業(yè)自身經營改善升級、紅利能力提拔，利潤積累增厚所有者權益，及企業(yè)積極優(yōu)化自身債務結構，才是企業(yè)降杠桿的好方法。”中債資信工商企業(yè)二部分析師 劉艷在接受記者采訪時透露表現。

除了降低杠桿水平之外，“彩鋼屋面支架企也有迫切調整優(yōu)化貸款結構的需求。”顧建國對記者透露表現，“按理說短期貸款的利率更低，但如今許多短貸都放在表外，導致貸款最終的總成本甚至比長期貸款高。”

“彩鋼屋面支架鐵行業(yè)具有債務負擔重、債務期限結構偏短期化的特點。”劉艷告訴記者，根據中債資信對公開債券市場發(fā)借主體全覆蓋統計，2015年末彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的短期債務占悉數債務比重為74%。

銀監(jiān)會部署在即

此次典型彩鋼屋面支架鐵企業(yè)去杠桿交流座談會吐露，下一步，中國銀監(jiān)會將會同中彩鋼屋面支架協在優(yōu)化貸款結構、去杠桿及金融債權債務處置等方面進行研究部署。

中彩鋼屋面支架協在日前舉辦的2017年第一次消息發(fā)布會上也透露表現，今年重點工作之一就是全力推進彩鋼屋面支架鐵行業(yè)去杠桿步入快車道，并盼望在銀監(jiān)會等當局部門的支撐下，盡快確定一批去杠桿的先行企業(yè)。目標是用3-5年時間，促使行業(yè)資產負債率降到60%以下。

去 年9月，國務院發(fā)布了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，提出通過兼并重組、市場化銀行債權轉股權等體例降低企業(yè)杠桿率，助推供應側結構性改革。同年 12月，銀監(jiān)會、發(fā)改委、工信部聯合發(fā)布了《關于彩鋼屋面支架鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能金融債權債務題目的若干意見》，支撐企業(yè)合理資金需求、推動困難彩鋼屋面支架鐵煤炭企業(yè)實 施債務重組等。

在這一過程中，市場化債轉股是緊張行動。目前來看，包括武彩鋼屋面支架、太彩鋼屋面支架、馬彩鋼屋面支架、南彩鋼屋面支架、渤彩鋼屋面支架等在內的多家彩鋼屋面支架鐵企業(yè)有債轉股進展或意向。像南彩鋼屋面支架股份的債轉股增資資金在今年3月尾落地后，企業(yè)資產負債率較去年年底降低了近10個百分點。

不過，必要細致的是，“新一輪市場化債轉股情勢多樣，其中可能包含‘以貸還貸’、‘名股實債’等情勢。”劉艷透露表現，“上述模式下企業(yè)現實債務負擔未有減輕，但以低息貸款置換原有高息債務，有利于緩解企業(yè)短期流動性壓力、降低企業(yè)融資成本、改善企業(yè)短期紅利。”

而在債轉股項目后期，實施機構的股東權利和退出機制較為關鍵。劉艷進一步詮釋，債轉股后實施機構的股東權利需提前與對象企業(yè)協商明確，此外，退出機制中股權退出重要寄托上市，假如上市受阻需企業(yè)以回購情勢退出的話，企業(yè)集中到期償付的壓力將加大。（來源：上海證券報）