“市場(chǎng)供給過(guò)剩價(jià)格卻大漲”、“現(xiàn)貨上漲是受期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)”、“市場(chǎng)交易過(guò)熱”……元旦過(guò)后，伴隨鐵礦石期貨價(jià)格的賡續(xù)走高，市場(chǎng)上不時(shí)傳出質(zhì)疑聲音。

     業(yè)內(nèi)人士透露表現(xiàn)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)期貨上行，價(jià)格上漲的重要驅(qū)動(dòng)力則是源于彩鋼屋面支架材價(jià)格大漲。不過(guò)，今年國(guó)內(nèi)彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)需求將基本平穩(wěn)及出口繼承微 降的預(yù)期，不利于價(jià)格繼承上行。在價(jià)格預(yù)期波動(dòng)加大的情況下，彩鋼屋面支架廠、貿(mào)易商等可行使期貨進(jìn)行套期保值或基差點(diǎn)價(jià)模式，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

     鐵礦石與彩鋼屋面支架材市場(chǎng)唇齒相依

     今年以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)延續(xù)上漲，價(jià)格一度創(chuàng)下本輪反彈新高。不僅是現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)明顯走高，2月21日更是突破740元/噸，創(chuàng)下2014年5月以來(lái)的高位，目前則維持在680元/噸附近運(yùn)行。

     “鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲領(lǐng)先于期貨市場(chǎng)。”宏源期貨研究中間分析師透露表現(xiàn)，國(guó)家去產(chǎn)能、去庫(kù)存政策，導(dǎo)致彩鋼屋面支架材市場(chǎng)價(jià)格上漲。因?yàn)椴输撐菝嬷Ъ軓S利潤(rùn)維持高位，帶來(lái)擴(kuò)產(chǎn)需求，因此拉動(dòng)鐵礦石現(xiàn)貨需求。

     交易所數(shù)據(jù)表現(xiàn)，鐵礦石期貨上市以來(lái)（至2016年底），期現(xiàn)價(jià)格相干度高達(dá)0.99，且去年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格指導(dǎo)期貨價(jià)格。

     目前，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：其一，下流彩鋼屋面支架材價(jià)格持續(xù)上漲北京發(fā)光字制作，帶動(dòng)上游價(jià)格上漲特點(diǎn)顯明；其二，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，且已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

     若從更大市場(chǎng)格局看，冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中間主任透露表現(xiàn)：“鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)熱度與彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)有關(guān)，也就是說(shuō)，假如彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)熱度不夠，鐵礦石也很難熱起來(lái)，這是一個(gè)唇齒相依的關(guān)系。”

     “鐵礦石是彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的糧食，而彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的影響是多方面的，價(jià)格上漲是全方面因素的反映，不是期貨市場(chǎng)價(jià)格所影響，期貨價(jià)格僅是一種行情表現(xiàn)。”大有資源有限公司透露表現(xiàn)。

     由此來(lái)看，鐵礦石價(jià)格和彩鋼屋面支架材價(jià)格之間總體上呈現(xiàn)出正相干關(guān)系，但存在肯定的時(shí)間差、幅度差。

     一向以來(lái)，我國(guó)礦石緊張依靠進(jìn)口。盡管近10年，國(guó)內(nèi)鐵礦山累計(jì)投資出現(xiàn)漸漸增加，但鐵精粉總供應(yīng)能力仍較有限，且具有品位低、雜質(zhì)多、開(kāi)采成本高等瑕玷。

     數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2016年，四大國(guó)際礦業(yè)巨頭產(chǎn)量為11.5億噸黃驊燈具廠家，其中向中國(guó)出口8.55億噸，占中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的83.5%（2016年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石10.24億噸）。作為世界上最大的鐵礦石消耗國(guó)，且國(guó)內(nèi)平均生產(chǎn)成本高，中國(guó)進(jìn)口為鐵礦石價(jià)格提供了強(qiáng)有力支持。

     “對(duì)鐵礦石這種高度依靠進(jìn)口的品種來(lái)說(shuō)，顯然期貨市場(chǎng)不能決定現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。”透露表現(xiàn)。

     那么，為何在市場(chǎng)供給過(guò)剩情況下，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)暴漲？數(shù)據(jù)表現(xiàn)搜索引擎優(yōu)化排名，截至3月3日，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存已達(dá)1.301億噸，再破新高。

     “如今，彩鋼屋面支架廠企業(yè)成本核算得特別很是邃密，會(huì)參考原燃料焦炭、焦煤、鐵礦石間的性價(jià)比，動(dòng)態(tài)調(diào)整使用比例。”某大型國(guó)有企業(yè)國(guó)際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，因?yàn)槿?年四季度焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)暴漲，彩鋼屋面支架廠便通過(guò)削減使用焦炭、焦煤，增長(zhǎng)使用高品位礦石進(jìn)行煉彩鋼屋面支架，導(dǎo)致市場(chǎng)上高品位礦粉資源緊俏，相反，中低品位礦粉相對(duì)遇冷并滯 留在港口。因此，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)庫(kù)存水平高企，但彩鋼屋面支架企現(xiàn)實(shí)需求仍存缺口。

     期價(jià)恐高處不勝寒

     團(tuán)體來(lái)看，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的影響因素重要包括以下四方面：其一，去產(chǎn)能政策與經(jīng)濟(jì)刺激政策錯(cuò)配；其二，海外鐵礦石依存度升高；其三，彩鋼屋面支架廠高利潤(rùn)狀況下對(duì)鐵礦石價(jià)格接受度進(jìn)步；其四，焦炭?jī)r(jià)格上漲后高低品礦價(jià)差過(guò)大。

     那么，后市鐵礦石還能繼承狂奔嗎？

     在看來(lái)，2017年，國(guó)內(nèi)彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)需求將基本平穩(wěn)，以及彩鋼屋面支架材出口將繼承微降（進(jìn)出口價(jià)差縮小、貿(mào)易商摩擦增多）的預(yù)期，不利于鐵礦石和煤炭?jī)r(jià)格繼承上漲。

     從期貨市場(chǎng)盤(pán)面看，遠(yuǎn)月合約價(jià)格貼水顯明，表現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)鐵礦石預(yù)期價(jià)格持鄭重態(tài)度。且目前遼寧人事考試網(wǎng)首頁(yè)，1705合約與1709合約價(jià)差處歷史高位水平。“從5月、9月合約價(jià)差方面看，回落壓力或重要通過(guò)近月端釋放。”認(rèn)為。

     基本面上，去年四大礦山總產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增加，約為2000萬(wàn)噸，重要來(lái)自于FMG和力拓，但中國(guó)從VALE的進(jìn)口量增長(zhǎng)40%，從其他礦山的進(jìn)口量則 相對(duì)平穩(wěn)。且從上述礦山2017年增產(chǎn)計(jì)劃看，團(tuán)體轉(zhuǎn)變不大，有的僅是部分貨種方面的調(diào)整。上游方面，礦山限定港口運(yùn)輸，導(dǎo)致部分貨物流通未便；礦塊量較 大，但彩鋼屋面支架廠直接使用比例不會(huì)隨之進(jìn)步（彩鋼屋面支架廠更青睞使用礦粉）；礦山生產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致高硅、低品位產(chǎn)量加大，現(xiàn)實(shí)上降低了平均鐵礦品位。

     下流方面，因?yàn)楫?dāng)前彩鋼屋面支架企利潤(rùn)較好，青睞于使用高品位礦石，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)貨物緊缺，而像高硅、低品位貨物則較多。

     庫(kù)存方面，2月份鐵礦石港口庫(kù)存突破1.3億噸大關(guān)，高品粉礦庫(kù)存則因到港量縮減和彩鋼屋面支架廠利潤(rùn)驅(qū)使再度出現(xiàn)降落趨勢(shì)。此外，港口貿(mào)易礦資源增加較快，但較多高品粉礦資源集中于山東主港，天津、曹妃甸等港口可售資源相對(duì)較少，導(dǎo)致港口間價(jià)差漸漸拉大。

     基于上述分析，認(rèn)為，短期來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供需矛盾將仍舊集中在中高品位礦上，不過(guò)重要產(chǎn)業(yè)邏輯將從去年焦炭、焦煤高價(jià)格傳導(dǎo)到今年上半年彩鋼屋面支架材企業(yè)高利潤(rùn)上。一方面關(guān)注中高品位礦供應(yīng)量增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格的影響，另一方面關(guān)注粗彩鋼屋面支架日產(chǎn)量轉(zhuǎn)變，進(jìn)而判斷市場(chǎng)走勢(shì)。

     “預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格全年將維持寬幅震動(dòng)偏弱走勢(shì)。”上述大型國(guó)有企業(yè)國(guó)際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)后續(xù)需求仍存，一二季度彩鋼屋面支架材需求有所保證，但目前 綜合其他方面因素考慮，利空因素或占優(yōu)勢(shì)。宏觀層面，在今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加6.5%左右的預(yù)期下，市場(chǎng)大規(guī)模刺激或難現(xiàn)，下流需求后勁將有限；需求方 面，國(guó)內(nèi)彩鋼屋面支架材價(jià)格高于國(guó)外，2017年彩鋼屋面支架材出口預(yù)期降落，此外汽車(chē)、家電行業(yè)需求降落，板材需求預(yù)期降落，不利于上游鐵礦石需求增長(zhǎng)；供給方面，四大礦山 增產(chǎn)預(yù)計(jì)加強(qiáng)，港口鐵礦石高庫(kù)存持續(xù)上漲，鐵礦石供給端全年承壓；外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)三次周全加息預(yù)期，將令全球大宗商品價(jià)格承壓。

     探索服務(wù)實(shí)體新模式

     “如今，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨已變成日常工作中必不可少的一部分，天天9點(diǎn)鐘會(huì)定時(shí)關(guān)注盤(pán)面。”在談到期貨對(duì)貿(mào)易的影響時(shí)說(shuō)道，鐵礦石期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間有較強(qiáng)的追隨狀況，期貨價(jià)格行情已成為貿(mào)易商的緊張參考。

     除期貨盤(pán)面行情，鐵礦石期貨基差也是貿(mào)易商關(guān)注的指標(biāo)，被更多運(yùn)用到貿(mào)易中。“它能起到肯定的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)提防作用，比如套期保值、基差點(diǎn)價(jià)模式。”透露表現(xiàn)。

     基差點(diǎn)價(jià)是指買(mǎi)方自立決定在某臨時(shí)間進(jìn)行點(diǎn)價(jià)作為最終的交易價(jià)格�；�差點(diǎn)價(jià)可以提防市場(chǎng)下行時(shí)的體系風(fēng)險(xiǎn)，一樣平常而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大跌時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石 期價(jià)會(huì)追隨下跌，基差點(diǎn)價(jià)可以在下行后點(diǎn)價(jià)定價(jià)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上行時(shí)，點(diǎn)價(jià)可以實(shí)現(xiàn)與港口現(xiàn)貨價(jià)格基原形符，由此提防市場(chǎng)大波動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)。

     據(jù)悉，目前市場(chǎng)上點(diǎn)價(jià)體例多樣，包括遠(yuǎn)期指數(shù)貨轉(zhuǎn)成基差點(diǎn)價(jià)；先點(diǎn)價(jià)后交貨的港口現(xiàn)貨交易；國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨合約+基差點(diǎn)價(jià)轉(zhuǎn)到美元干噸價(jià)格等。

     上述大型國(guó)有企業(yè)國(guó)際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，目前該國(guó)有企業(yè)也在使用國(guó)內(nèi)的鐵礦石期貨進(jìn)行套期保值和基差點(diǎn)價(jià)交易。“國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨盤(pán)面有充足的流動(dòng)性，便于企業(yè)進(jìn)行套期保值，如今正在向部屬企業(yè)推廣，盼望更多運(yùn)用衍生品工具。”

     “新的交易模式正在鼓起，使得國(guó)內(nèi)期貨合約在鐵礦石貿(mào)易中起到更為積極的作用。”透露表現(xiàn)。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）